Akcje ETOSU

 

W jednym z komentarzy poproszono mnie o analizę IPO akcji DIVERSE. Po średnio udanym IPO Idea Banku, kolejna spółka szykuje się do debiutu.

Z czym nam się kojarzy ta marka?

ETOS S.A. to spółka akcyjna z siedzibą w Gdańsku zarządzająca

siecią sprzedaży odzieży pod marką Diverse oraz Diverse Extreme Team, obecna na polskim rynku od 1993. Produkcja w całości odbywa się na Dalekim Wschodzi. Spółka oferuje swoim klientom szeroki asortyment codziennej miejskiej odzieży użytkowej, którego uzupełnieniem są akcesoria, obuwie oraz torby i plecaki. Kiedyś udało mi się u nich kupić spodnie - nawet byłem zadowolony.  

 

 Produkty Spółki są sprzedawane prawie wyłącznie w Polsce. Spółka planuje rozpoczęcie sprzedaży eksportowej do krajów UE (Czechy i Słowacja) i krajów Europy Wschodniej. Na dzień koniec 2014 r. sieć sprzedaży detalicznej Spółki w Polsce obejmowała 127 salonów własnych, w tym 11 outletów, oraz 114 salonów franczyzowych.

 

 

 

Właścicielem spółki jest fundusz private equity z Luksemburga, który ją dofinansował i zrestrukturyzował w związku z czym od 2013 spółka wykazuje zyski.

 

Teraz fundusz chce częściowo sprzedać 8.919.091 akcji stanowiących 33% wszystkich akcji. Warto nadmienić że fundusz wciąż pozostaje z większościowym pakietem kontrolnym.

 

Cele emisyjne 

 

Celem oferty jest sprzedaż akcje już wyemitowane. Spółka z tego tytułu nie otrzyma żadnych wpływów. 

 

Harmonogram oferty 

 

• 29 kwietnia - 6 maja - okres przyjmowania zapisów inwestorów indywidualnych

• 7 maja - zakończenie procesu budowania księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych; ustalenie ostatecznej liczby akcji oferowanych, ostatecznej liczby akcji oferowanych poszczególnym kategoriom inwestorów oraz ceny akcji

• 8 maja - opublikowanie ostatecznej ceny i liczby akcji oferowanych w ramach oferty, w tym ostatecznej liczby akcji oferowanych poszczególnym kategoriom inwestorów;

• 8 - 12 maja - przyjmowanie zapisów inwestorów instytucjonalnych

• do 13 maja - planowany przydział akcji dla Inwestorów Instytucjonalnych 

• 22 maja 2015 r. - zakładany pierwszy dzień notowań akcji na GPW

 

Składanie zapisów

 

Zapisy na akcje dla inwestorów indywidualnych przyjmowane są w Domu Maklerskim BZ WBK, Biurze Maklerskim Alior Banku i w Domu Maklerskim BOŚ.

 

 

Plusy oferty

 

• Marka Diverse jest jedną z najbardziej rozpoznawanych polskich marek w sektorze modowym.

 

• Zadowalające wyniki finansowe - zysk netto w 2014 wyniósł 18,7 mln zł wobec 13,3 mln zł w 2013. Współczynnik ROE po 2014 wyniósł 20,8% oraz niewielkie zadłużenie spółki.

 

• Ambitne plany zwiększenia powierzchni handlowej marki Diverse do ok. 48 tys. m2 w 2015 r. i ok. 80 tys. m2 w 2019 r.

 

• Hossa w branży odzieżowej może pomóc ofercie.

 

 

Minusy oferty

 

• Polityka dywidendowa - spółki w okresie najbliższych 3 lat zamierza w pierwszej kolejności rekomendować akcjonariuszom przeznaczenie wyniku finansowego, jeżeli taki zostanie wypracowany, na realizację strategii i finansowanie rozwoju działalności Grupy. Ewentualną nadwyżkę ponad tę kwotę – na wypłatę dywidendy.

 

 

• Ustalona cena maksymalna za akcję w wysokości 17,50 zł wydaje się za wysoka,  co potwierdza wskaźnik C/Z spółki czy C/WK. Dopiero cena w okolicy 12 zł dawałaby ofercie atrakcyjność.

 

A co Wy sądzicie o tej ofercie?